バランスファンドはどう選ぶ？ 3ファンド徹底比較 座談会

バランスファンド情報、第二弾！

>・アセットアロケーションの決定プロセス
>・リバランスの頻度

先日、投稿したすご六・情報に続き、リバランスに関して、パトラッシュ・情報です。マネックスにメールで問い合わせた回答を紹介します。

●×▲　■▲ 様

ご連絡が遅くなりまして大変申し訳ございません。マネックス証券コンタクトセンター▲●でございます。

お問い合わせいただきました件について、ファンドの運用会社であるDIAMアセットマネジメント株式会社、投資助言を行っているイボットソン・アソシエイツ・ジャパン株式会社に確認いたしました内容にてご回答申し上げます。

1.　イボットソンのアセットアロケーションの基本的な考え方は、長期データから期待収益、リスク、相関係数を推計し、平均・分散アプローチによる最適化処理を経て、効率的フロンティアを導き出すこと、となっております。

昨年は金融・資本市場の混乱により株式、リート、為替のリスクプレミアムが拡大し、過去の水準からは大幅に乖離した局面がございました。一方で、イボットソンの理論は、リスクプレミアムは長期的には平均回帰するという考え方に基づいておりますので、今後の運用につきましても従来同様、長期的な視点で期待収益率、リスク、相関係数を推計し、アセットアロケーションを策定するという考え方に変わりはございません。また、短期的な変動で期待リターン等の推計値を大幅に変更することはないとのことでございます。

2.　資産の割安・割高等を計測し、アセットアロケーションを行う手法には、SAA（戦略的アセットアロケーション）とTAA（戦術的アセットアロケーション）がございます。一般にTAAは、短期間で機動的に資産配分を変更することによって、収益を獲得しようとする手法です。一方、SAAは各資産クラスが長期的にどのようなパフォーマンスを示すかを予測し、長期的な収益目標やリスク水準などの運用方針のもと、アセットアロケーションを見直していくという手法となります。TAAもよく知られた手法でございますが、当ファンドはTAAではなくSAAをポリシーとしており、イボットソンもSAAを専門としております。

TAAは、具体的にはリスクプレミアムの時系列な変化を前提にして短期的な期待値を算出し、アセットアロケーションに反映させていく手法となりますが、TAAを行った場合、リスク水準を8％程度にする等の、当ファンドの運用方針を維持できなくなりますので、TAAを行う予定はございません。

なお、当ファンドの基本資産配分比率の見直しは原則として年1回となりますが、ファンドの売買コストを低減し、算出された配分比率の効果を最大限活用する効率的な運用を目指しております。

引用終わり。

１．の文章最後の辺りは重要ですね。割高の資産でも、比率を変えたり、金利が急上昇して株式に不利になっても、頑固に比率は変えない。つまり、

従来からある比率固定のインデックス型バランスファンドと事実上、同じ！柔軟に比率は変えたりしない。硬直化している。

逆に、先日、お伝えした”すご六”、比率固定タイプで決算期末にリバランスと思われていたのが、実は、「各資産をとりまく金融経済情勢の変化を考慮した上で・・・」→アセット比率を変える？？？

特許や法律の条文のように、細部を、ニュアンスの違いを注意深く読まないといけませんね。

パトラッシュの買い増しは止めます（笑）。イートレードに口座開設手配しました。こうして、一人、二人とマネックスから個人投資家が楽天、イートレードに移っていくんですね。海外ETFも周回遅れ。松本社長に危機感はあるんですかね～？

４資産型でインデックスバランスファンド、株式比率５０％、リスク、リターンも同程度のDCニッセイワールドセレクト、野村バランスセレクト５０より、６資産で分散がより行き届き、同じリターンでリスクが低下すべきパトラッシュの方が直近で瞬間的とは言え、－２σを割り込み運用成績が１年で－１１．９％。上記４資産型がそれぞれ、－８．３％、－８．１％。パトラッシュに年率３０％のリターンを誰も求めませんよ、BRICｓ投信じゃあるまいし。下げ相場のとき、安定的下げを、皆が求めているんですがね～。

情報どうもです！

NightWalkerさんの計算値、効率的フロンティアの作図、見させて貰いました。どうもです。小生、相場師みたいなことやって、運だけでFI達成しちゃいましたけど、今後はインデックスブロガーの皆さんを見習って、マトモナ運用心掛けます（笑）。と言いつつ、便所の落書き→石碑に刻まれて名言の頃、ついつい相場師の本能がムズムズして生株を・・・。いけませんね、こんなんじゃ（笑）。